巴菲特将从伯克希尔卸任 以下是他对未来的看法

专题：巴菲特2025年股东大会重磅来袭

　　周六，沃伦・巴菲特用四个字震撼了投资界：“时机已到。”

　　这位投资传奇人物、伯克希尔・哈撒韦公司（BRK-B，BRK-A）的长期首席执行官在本周末正式宣布，计划在今年年底将伯克希尔的首席执行官职位移交给公司副董事长格雷格・阿贝尔。阿贝尔在 2021 年首次被确定为巴菲特的继任者。

　　94 岁的巴菲特宣布将卸任首席执行官一职（他将在周日的一次董事会会议上向董事会提出这一建议），这与其说是令人震惊，不如说是必然之举。要么是巴菲特自己做出决定，要么是岁月不饶人；而巴菲特先采取了行动。

　　自 1970 年以来，巴菲特一直担任伯克希尔・哈撒韦公司的首席执行官，多年来公司一直在为他的离职做准备。

　　阿贝尔和负责伯克希尔保险业务的阿吉特・贾恩于 2018 年被任命为伯克希尔的副董事长。早在 2014 年，巴菲特的长期得力助手查理・芒格就曾撰文提到这两人是巴菲特可能的继任者。

　　“阿吉特・贾恩和格雷格・阿贝尔都是经受过考验的优秀人才，用‘世界级’来形容他们都可能还不够，” 芒格写道，“我会选择用‘世界领先’来描述他们。在某些重要方面，他们每个人都是比巴菲特更出色的企业管理者。”

　　“冷静且果断”

　　在 2014 年的年度信中，巴菲特回顾了他的投资合伙人公司成立 50 周年，并概述了要让伯克希尔在未来 50 年继续发展所需的条件。

　　“管理伯克希尔主要是一项资本配置的工作，同时还包括选拔和留住优秀的管理者来领导我们的运营子公司，” 巴菲特写道。

　　“显然，当有需要时，这份工作还包括更换子公司的首席执行官。这些职责要求伯克希尔的首席执行官是一个理性、冷静且果断的人，他要对商业有广泛的理解，并且对人类行为有深刻的洞察。同样重要的是，他要清楚自己的能力边界。”

　　在周六的会议上，巴菲特多次淡化今年股市的波动性，并指出无论是整体市场还是伯克希尔的股票，我们都经历过比这剧烈得多的抛售。今年整体市场下跌了 3%；而伯克希尔的股票则上涨了 17%。

　　在某个时刻，巴菲特说今年的市场走势 “其实没什么大不了的”。

　　未来伯克希尔的首席执行官们可能会面临更糟糕的市场环境，这将考验他们的勇气和能力。

　　“品格至关重要”

　　在 2014 年的那封信的其他部分，巴菲特概述了伯克希尔・哈撒韦下一任首席执行官所需具备的品质、将要面临的挑战以及需要避免的陷阱。

　　以下是一些要点：

　　“品格至关重要：伯克希尔的首席执行官必须全身心投入到公司中，而不是为了自己。”

　　“他肯定会赚到远远超过其实际需求的钱。但重要的是，无论是出于自负还是贪婪，都不能驱使他去追求与薪酬更高的同行相当的报酬，即使他的成就远超他们。

　　“首席执行官的行为会对下面的管理者产生巨大影响：如果他们清楚地看到他将股东的利益置于首位，那么除了极少数例外，他们也会接受这种思维方式。”

　　“我的继任者还需要具备另一个特别的能力：能够抵御导致企业衰败的‘ABC’因素，即傲慢、官僚主义和自满。”

　　“当这些企业弊病扩散时，即使是最强大的公司也可能会动摇。能证明这一点的例子不胜枚举，但为了保持友好关系，我只会提及很久以前的案例。在它们的辉煌时期，通用汽车、IBM、西尔斯罗巴克公司和美国钢铁公司都曾处于庞大行业的顶端。它们的实力似乎坚不可摧。但我上面所谴责的那些破坏性行为最终导致它们都陷入了其首席执行官和董事们不久前还认为不可能出现的低谷。”

　　“如果我们的非经济价值观丧失，伯克希尔的大部分经济价值也将随之崩塌。‘高层基调’ 将是维护伯克希尔特殊企业文化的关键。”

　　“幸运的是，我们未来的首席执行官要取得成功所需的架构已经稳固就位。目前伯克希尔实行的高度权力下放是对抗官僚主义的理想解药…… 我们没有法律办公室，也没有其他公司认为理所当然的部门：人力资源部、公关部、投资者关系部、战略部、收购部，随便你说哪个部门。”

　　“当然，我们有一个积极运作的审计部门；可别当糊涂蛋。然而，在很大程度上，我们相信我们的管理者会以强烈的责任感来运营他们的业务。毕竟，在我们收购他们的业务之前，他们就是这么做的。而且，除了极少数例外，我们的信任所产生的效果比一系列的指令、无休止的审查和层层的官僚程序要好得多。”

　　上周五，伯克希尔的股票收于历史新高。

　　新篇章

　　从某种角度来看，格雷格・阿贝尔明年将从沃伦・巴菲特手中继承的伯克希尔・哈撒韦公司，与 2015 年巴菲特领导下的公司并没有太大不同。多年来，伯克希尔只进行了一项重大收购 ——2015 年对精密铸件公司（Precision Castparts）的收购。

　　其投资组合随着整体市场的发展而增长，并且因对苹果公司（AAPL）的成功投资而闻名 —— 这一事实促使巴菲特在周六表示，苹果公司首席执行官蒂姆・库克为伯克希尔的股东们赚到的钱比他自己赚的还要多。但伯克希尔的投资组合与几十年来的情况依然一致，即长期持有大量可预测的业务。

　　当然，无论是在商业领域、生活中还是其他方面，无论你是否期待，十年间都会发生重大变化。

　　巴菲特周六表示，在阿贝尔接任首席执行官后，“我仍会留在公司，在某些情况下可能还会发挥一些作用，但最终的决定权将在格雷格手中，无论是在运营方面还是资本配置方面，无论涉及什么事情。”

　　任何见证过前任老板留下来 “提供建议” 的领导权交接的人都知道，这种安排往往很快就会失效 —— 要么彻底退出，要么继续掌权。

　　查理・芒格已经缺席了两次伯克希尔的股东大会。唐纳德・特朗普已经赢得了两次总统选举。伯克希尔的年度收益从 2014 年的 198 亿美元激增至 2024 年的 890 亿美元。纽约洋基队仍然没有赢得过世界大赛冠军。

　　伯克希尔的董事会将于周日开会讨论巴菲特周六提出的建议。巴菲特表示，他预计董事会将 “一致” 同意他提出的时间安排。未来几个月将会有更多细节公布。

　　伯克希尔・哈撒韦公司企业历史的下一阶段已经开启。无论做多少规划，都无法消除未来几年的不确定性，但巴菲特认为接下来需要做的事情并非完全是个谜 —— 他已经把这些都写下来了。